AI芯片“独角兽”硬核冲刺科创板：燧原科技定价142.18元/股，千亿算力赛道再添资本强将

在全球人工智能浪潮与国产算力自主可控的双重强力驱动下，中国AI芯片赛道正迎来又一个高光时刻。8月31日晚间，国内云端AI芯片领军企业——上海燧原科技股份有限公司（股票简称：燧原科技，股票代码：688801.SH）发布重磅公告，正式公布其首次公开发行股票并在科创板上市的发行安排。根据公告，公司此次IPO发行价格最终确定为142.18元/股，拟发行股份数量为4303.5173万股，预计募集资金总额高达61.19亿元。

作为资本市场备受瞩目的“硬科技”标杆，燧原科技的网上申购代码为787801，申购日期锁定为2026年9月2日。随着这只算力芯片“小龙”的鸣笛启航，A股科创板的AI算力版图再度迎来关键扩容。

国产算力“小龙”集结，估值彰显性价比

近年来，随着大模型与生成式AI的爆发式增长，底层算力芯片成为兵家必争之地。燧原科技的成功闯关，是继摩尔线程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技（06082.HK）、天数智芯（09903.HK）等一众国产高性能芯片企业之后，资本市场迎来的又一家行业中坚力量。

针对市场普遍关注的估值与盈利问题，燧原科技在公告中坦言，公司目前尚处于高研发投入的快速成长阶段，尚未实现盈利。为此，本次发行创新性地选择市销率（P/S）作为核心估值指标。根据发行价计算，公司对应的2025年摊薄后静态市销率为61.80倍。值得一提的是，这一估值水平低于同行业可比公司的平均水平，在兼顾企业长期成长性的同时，向一级与二级市场释放了极具诚意的投资性价比。

超60亿巨资加码，决胜下一代AI芯片高地

作为一家致力于成为“通用人工智能基础设施领军企业”的高精尖独角兽，燧原科技自2018年3月在上海创立以来，始终聚焦于云端AI加速芯片的自主研发。

根据此前披露的招股书，本次IPO募集的61.19亿元巨资，将精准滴灌于公司的核心技术迭代与产业化落地。其中，15.03亿元将投入第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目；11.97亿元用于先进人工智能软硬件协同创新项目；而重中之重的33亿元则将全面夯实基础设施与生态建设。这三驾马车并驾齐驱，标志着燧原科技正从单一芯片设计向全面软硬件生态构建加速跃升。

尽管手握核心技术，但财务报表上的持续投入压力同样清晰可见。招股书财务数据显示，2023年至2025年，燧原科技分别实现营业收入3.012亿元、7.22亿元和9.9亿元；同期扣除非经常性损益后的净利润分别为**-15.67亿元、-15.03亿元和-11.97亿元**。高额的研发开支是导致亏损的主因，但也正是这种“饱和式”的研发投入，筑起了企业难以逾越的技术护城河。

八年磨一剑：构筑全栈式AI软硬件产品矩阵

在股权结构上，燧原科技的管理团队展现出极强的凝聚力与掌控力。公司实际控制人ZHAO LIDONG（赵立东）、张亚林合计直接持有公司**17.9287%的股权，并通过员工持股平台燧原汇智与燧原崇英间接控制10.2070%的股权，两人合计控制公司28.1357%**的表决权，为公司的长期战略定力提供了坚实保障。

产品落地层面，成立近8年来，燧原科技交出了一份惊艳的“自研答卷”。公司已成功迭代了四代架构共5款云端AI芯片，构建起涵盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群、以及AI计算及编程软件平台的完整产品体系。

不过，细究招股书不难发现独特的业务结构：燧原科技的AI加速卡及模组收入中，80%以上为推理产品；相比之下，国内其他可比公司同类收入的50%以上则集中于训练或训推一体产品（主要用于客户推理场景）。这种产品结构上的差异，直接导致了燧原科技AI加速卡及模组的单价和毛利率在现阶段略低于国内部分可比公司。然而，随着未来第五代、第六代芯片在训练市场的全面发力与生态成熟，这一产品结构有望迎来根本性优化。

9月2日，燧原科技将正式接受来自资本市场的公开检阅。在这场关乎中国数字经济底座的资本长跑中，这家上海本土孕育的AI芯片巨舰，正驶向属于它的星辰大海。